Afin d’objectiver la situation économique et financière de la BITD, l’Observatoire économique de la défense (OED) et la Direction générale du Trésor ont mené une étude portant sur la période 2016-2021 et sur un échantillon de 2 072 entreprises de taille intermédiaire (ETI) et PME issues des secteurs d’activité les plus représentatifs de la BITD, comparées à 88 637 entreprises des mêmes secteurs hors BITD.

L’analyse montre que les entreprises de la BITD avaient une structure financière et économique plus fragile que dans le reste de l’économie, avec des marges plus faibles, une capacité moindre à créer de la valeur, un endettement plus élevé et une potentielle sous-capitalisation.

En effet, sur la période 2016-2021, les entreprises de la BITD avaient des taux de marge inférieurs aux entreprises comparables hors BITD. Alors qu’elles avaient des capacités de remboursement inférieures au comparatif, elles avaient également des niveaux d’endettement plus élevés, ce qui laisse penser que l’accès au crédit bancaire était suffisant. L’analyse met en revanche en évidence un recours plus important aux financements externes pour former leurs capitaux propres, en partie du fait d’une capacité moindre à dégager des résultats pouvant renforcer leurs fonds propres.

Depuis 2021, la hausse des budgets européens de défense en réponse à la guerre en Ukraine, ainsi que plusieurs initiatives publiques (création du Fonds innovation défense, assouplissement des règles de financement de la Banque européenne d’investissement (BEI)), ont toutefois pu améliorer leur santé financière du fait du potentiel de croissance élevé, même si la situation géopolitique augmente aussi leurs besoins de financement.

Avant même l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les inquiétudes concernant la capacité des acteurs de la défense à se financer sont régulièrement apparues dans le débat public. Durant la crise Covid en 2020-2021, une mission parlementaire flash a été menée à la suite d’une note du Groupement des industries françaises de défense et de sécurité terrestres et aéroterrestres (GICAT), exposant les contraintes de financement de ces entreprises. Les industriels de la défense y décrivaient notamment un accès au financement bancaire de plus en plus difficile, situation toutefois contestée par les banques françaises qui indiquaient au contraire faire plus pour le domaine de la défense que dans d’autres pays européens. Les ETI et PME de la Base industrielle et technologique de défense (BITD) semblaient dans le même temps de plus en plus mises à l’écart par les investisseurs du fait de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance. La mission avait conclu que la situation était globalement « maîtrisée », mais que la tendance était à un durcissement du financement, créant un risque pour l’autonomie stratégique nationale.

Ces inquiétudes ont fait émerger le besoin d’établir un diagnostic objectif de la santé économique et financière de ces entreprises pour répondre à la question suivante : les ETI et PME de la BITD ont-elles une situation différente des entreprises équivalentes hors BITD ?

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